IBOR TRANSITION

Transición IBOR

Fin de la tasa de referencia LIBOR y bienvenida a la tasa Term SOFR

Los organismos internacionales de supervisión, las autoridades financieras y participantes del mercado están pasando por un proceso para reemplazar algunas tasas de oferta interbancaria (IBOR), por nuevas tasas de referencia. Entre estas se incluye el índice de oferta interbancaria de Londres (LIBOR).

En Banco Santander, le acompañaremos en este proceso, entregando toda la información que necesite para comprender este importante cambio para su negocio.

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¿Qué son los índices IBOR?

Los índices IBOR juegan un papel central en los mercados financieros, ya que se utilizan como índices de referencia para determinar el interés a pagar por instrumentos de deuda, hipotecas, préstamos corporativos, entre otros.

Entre estos índices se encuentra la tasa Libor (London InterBank Offered Rate), que es la tasa de referencia más utilizada a nivel mundial y se ha publicado para cinco divisas: dólar, euro, libra esterlina, yen y franco suizo. Esta tasa también se utiliza para las operaciones de derivados financieros.

La tasa Libor se calcula a partir de la presentación de cotizaciones de un grupo de bancos, llamados "bancos del panel". Estas cotizaciones se realizan en base a datos de una variedad de transacciones relevantes y también utilizando criterios cualitativos, como el “juicio experto” de los mismos bancos.

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¿Por qué se está eliminando la tasa Libor?

Tras la crisis financiera del 2008, la confianza entre bancos se debilitó notoriamente, reflejándose en menores volúmenes de transacción y efectos sobre tasas.

Bajo la guía del FSB, la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) estableció una serie de principios que debían seguirse para mejorar la solidez e integridad de las tasas de referencia.

Como resultado, algunos índices IBOR han sido o serán reformados, y otros, como EONIA y LIBOR, han sido o serán descontinuados. Se han creado grupos de trabajo con participantes del mercado tanto públicos como privados, para identificar tasas libres de riesgo (RFR) alternativas, que cumplirían con los principios definidos por IOSCO. Las nuevas tasas libres de riesgo (RFR), con efecto inmediato, reemplazan los índices IBOR.

¿Qué tasas libres de riesgo se han seleccionado por el mercado para reemplazar los índices IBOR?

Tabla Que tasas libres de riesgo se han seleccionado por el mercado para reemplazar los índices IBOR

¿Cuál es la diferencia entre Tasa Libor y SOFR?

Las tasas alternativas libres de riesgo, incluida la tasa SOFR, se basan en transacciones diarias recopiladas por los bancos centrales, y se utilizan para construir las tasas de referencia, que generalmente se publican el siguiente día. Además, debido a que son tasas de referencia a un día, no tienen un riesgo crediticio incorporado.

La tasa SOFR reemplaza a la USD Libor y tiene las siguientes características:

  • Se basa en transacciones reales y en un mercado más sólido.
  • Es un índice general del costo del préstamo en efectivo a un día, garantizado por instrumentos del Tesoro de Estados Unidos.
  • Está totalmente basada en transacciones reales del mercado de Repo del tesoro americano.
  • Es una tasa de referencia prácticamente libre de riesgos a un día que se correlaciona estrechamente con otras tasas del mercado monetario.
  • Publicada por la Fed de Nueva York en el sitio web FRBNYs a las 8:00 (hora estándar del este) utilizando los datos del día hábil anterior y es la base para todas las metodologías de cálculo de SOFR.
  • Cumple con las normas internacionales.

Existen dos tipos principales de tasas SOFR en el mercado:

  • “Tasa prospectiva” (Forward-looking term rate): permite que todas las partes del contrato administren su flujo de caja, brindándoles una visibilidad anticipada de sus costos de financiamiento. Este tipo de tasa involucra una estructura de plazos basada en expectativas futuras de los participantes del mercado y opera con diferentes vencimientos sobre dónde estarán las tasas de interés en el largo plazo, lo que posibilita definir pagos futuros.
  • “Tasa diaria” (backward-looking term rate): no refleja las expectativas sobre las tasas de interés futuras y las condiciones del mercado. El interés se calcula diariamente en función de las realizaciones pasadas de las tasas a un día e implica que solo al final del periodo se conocen los intereses que se deben pagar. Las tasas alternativas libres de riesgo son diferentes a los índices IBOR y se requiere aplicar un spread diferencial sobre las mismas, para tener en cuenta las diferencias en su construcción.

Por el momento, Banco Santander Chile ofertará préstamos y productos de Comercio Exterior con tasa variable en base a la tasa indicada en el punto.1) “Tasa prospectiva” (Forward-looking term rate). Dado que estos créditos son operados principalmente en moneda dólar estadounidense (USD), se comercializarán en base a tasa Term SOFR.

¿Qué es la tasa Term SOFR para operaciones en dólares (USD)?

La tasa libre de riesgo Term SOFR, se cotiza de forma similar que la Libor y tiene las siguientes características:

  • Es una tasa prospectiva y se cotiza para plazos de 1, 3, 6 y 12 meses.
  • Permite que el tipo de interés se fije al inicio del periodo.
  • Se publica por la CME (Chicago Mercantile Exchange) a las 5:00 (hora estándar del este).

¿Cuándo se dará esta transición?

Las tasas de referencia LIBOR han dejado o dejarán de ser publicadas y representativas:

  • Inmediatamente desde el 31 de diciembre de 2021:
    • Todas las configuraciones LIBOR para libras esterlinas, euros, francos suizos y yenes japoneses.
    • LIBOR USD de 1 semana y 2 meses.
  • Inmediatamente después del 30 de junio de 2023:
    • LIBOR USD de 1, 3, 6 y 12 meses.

¿Cómo cambia nuestra oferta comercial?

Si bien se permitió seguir operando con LIBOR durante los primeros 3 meses de 2022, a partir de Abril 2022, Banco Santander Chile deja de operar con el índice Libor USD y pasa a operar en base a tasa variable Term SOFR.

Tabla Como cambia nuestra oferta comercial

Sin perjuicio de lo anterior, se seguirá operando con tasa fija, además, se podrá operar con tasa SOFR diaria (backward-looking term rate) en el futuro.

¿Y ahora?

Banco Santander está trabajando en conjunto con el sector y está comprometido a garantizar que la transición resulte lo más fluida posible, al tiempo que mantendrá a sus clientes informados a lo largo de todo el proceso.No dude en ponerse en contacto con su Ejecutivo de Cuentas o Ejecutivo de Negocio Internacional si necesita mayor aclaración.

Fuentes oficiales para información adicional

Tabla Fuentes oficiales para informacion adicional
Si tiene alguna duda, por favor contacte a su Ejecutivo de Cuentas o Ejecutivo de Negocio Internacional.

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